奢侈品作为一类资产

2022 年 11 月 16 日

美感、激情与价值往往难以兼顾，但在这里，乐趣与收益相得益彰。（本文最初为我们在 Simple 平台的朋友撰写，发表于 andsimple.com）

学习金融时，我们最先懂得的道理之一，便是投资需要分散。相信您耳边至今仍回响着父母、教授或导师那句老生常谈：“永远不要把所有鸡蛋放进同一个篮子。”随着世界不断演进、周而复始，新的资产类别也随之诞生。最新的例子是加密货币，但过去几年间，还有其他类型的资产日益进入人们的视野，那就是奢侈品。

作为生活管家，我们每天都要应对客户的各种购买需求。经验告诉我们，最高级别的奢侈品能够抵御经济衰退，也不随市场起伏。然而，也有一类奢侈品会随市场波动，原因很简单：人们购买这些物品，并非将其作为投资或保值资产，更多是为了彰显身份，而买家往往是新近才积累起财富的人。

对大多数人而言，购买奢侈品关乎的并非物品带给自己的感受，而是旁人看到他们穿戴、使用或驾驶它时的感受。

过去十年间，不少品牌和产品表现格外出色，市值随着时间推移翻了一番，甚至增至三倍。看看当前的市场（2022 年 6 月中旬），过去六个月里各类投资都出现了大幅回调：标普 500 指数下跌 22%，比特币价格较高点下跌 70%，而爱马仕 Birkin 铂金包的价格却稳定不变，依然维持在零售价的两倍左右。尽管股市下跌，许多百达翡丽型号的价值依旧居高不下，成交价可达门店售价的 3 至 4 倍。

还不止于此！就在去年，百达翡丽发布了一款限量款腕表，作为 5711 型号的最后一款，向蒂芙尼致敬。表盘采用蒂芙尼标志性的绿松石蓝，令人一眼便能认出。这款腕表仅制作 175 枚，以纪念蒂芙尼 175 周年。发布后不久，其中一枚便在拍卖中以 600 万美元成交（请注意，这是一场慈善拍卖），而其零售价还不到 50,000 美元。仅从这个例子就能看出，只要获得正确的指导，并甄别出真正值得投入的珍品，投资奢侈品可以是一件非常令人振奋的事。

这次发布令我们深感着迷，因为它在一瞬间创造了十亿美元的资产，但只属于特定的一类客户。诚然，那款腕表是一个现象级的特例，但这类产品值得特别一提，因为在奢侈品世界里，它们似乎时常出现，而且出现得越来越频繁。

有些奢侈品牌和产品堪称永恒经典，因此可视为保值资产。不过，同为保值之物，保管起来却难易有别！例如，您可以打造一个只需房间一角或一只嵌墙保险箱便能容纳的腕表收藏；但您也可以收藏汽车，而这需要相当大的存放空间，还会产生保养费用。话虽如此，也有一些专注于这类资产的基金和投资公司，能够提供一站式全套解决方案，在汽车领域尤其如此。

如何区分保值资产与炒作单品？

截至本文撰写时，路易威登已故设计师 Virgil Abloh 与耐克合作打造的一双运动鞋，在二级市场上的售价接近 200,000 美元。和大多数会升值的物品一样，它是限量款，但它终究只是一件炒作单品。有些人现在愿意为这双运动鞋支付如此离谱的价格，甚至还会穿着它出门。然而一旦穿过，它就会失去绝大部分价值。不过，无论是否穿过，这类物品多年之后很可能既无法保值，也不会升值。它们的价值始终会高于当初的门店售价，但从 200,000 美元的价位出发，唯一的方向只能是下跌。炒作在很大程度上依赖“博傻理论”，而在任何市场上，这都绝非良好的长期投资策略。

在奢侈品世界里，要判断一件物品是否属于保值资产，您需要了解它有多稀缺、是否历久弥新。这件物品必须在品牌历史或其所处的整体市场中具有重要意义；或者，它必须经典永恒，设计数十年不变。除此之外，都是炒作产品：价格先是上涨，随后随着热度消退，价值逐渐缩水。

爱彼 Royal Oak 腕表便是经典永恒产品的一个例子。其设计诞生于 1972 年，50 年来基本保持不变。另一例是百达翡丽 Nautilus，仅在四年后问世，同样出自传奇制表师兼设计师 Gerald Genta 之手。就此而言，百达翡丽无疑将在 2026 年推出的 50 周年纪念款值得关注。另一件经典永恒的设计是爱马仕 Birkin 铂金包，它于 1984 年问世，造型始终未变；巧妙的是，每个时装季都会在经典色系之外增添新的流行色，因此这款包年复一年始终紧跟潮流，却依然不失经典。

以上这些单品都是保值资产的完美范例，因为它们的售价永远不会低于门店价。即便经过佩戴或使用，其成交价也始终高于厂商建议零售价。

投资奢侈品资产需要专业知识，这不仅是为了区分炒作单品与保值单品，还因为一些细微之处往往会对价值产生相当大的影响。以（古董）腕表为例，购买时务必选择全套，包括原装表盒以及品牌或门店当初随表交付的全部文件，其中也包括说明书和保修卡。缺少这些，市场价值就会大打折扣，与全套相比往往要低 30% 以上。如果没有表盒和原始文件，您永远无法确定这块表在其流转过程中是否曾经失窃，而这种风险也会计入其价值。

另一个重要方面，是奢侈品在型号或版本上的细微差异。同一款产品若有不同配色，估值往往并不相同。这种差异在古董车领域表现得最为突出。像保时捷或法拉利这样的制造商，往往会为同一款车打造不同的系列，例如 20 世纪 50、60 年代的法拉利 250。您会发现，仅生产了 36 辆的 250 GTO 曾是全球最具价值的汽车，价值超过 4,000 万美元。相比之下，同一时代的 250 GT Lusso 价值仅为 GTO 的一小部分，约 200 万美元。

保时捷的价格虽不像这些法拉利那样惊人，但同样存在类似的生产细节差异，例如著名的 356，它是保时捷在 20 世纪 50 年代初推出的首款量产车。从 A 系列到 C 系列，这款车的价值可相差四倍。如果您不清楚自己要找的是什么，就很容易错过重要细节。

奢侈品之所以是一类颇具吸引力的资产，是因为它兼具价值与热爱，因而绝不枯燥。如果能在 Veltracon Lifestyle 这样的专业顾问协助下避开种种陷阱，您不仅能拥有世间最精美的珍品，还能让投资组合不断增值，在享受乐趣的同时赚取收益。